Metal Miner密切关注LME(伦敦金属交易所)，因为它仍然是最大的基本金属期权和期货商品交易所。最近我们提到，由于流动性不足，LME悄然撤销了其贵金属合约。然而，这只是LME库存下跌的一部分原因。 LME的股库存和价格都在直线下跌 上周，路透社发表了一篇文章，详细介绍了截至6月底，LME仓库仅持有696,109吨注册金属的情况。这是本世纪LME可用库存的最低水平，应该会推动价格进入看涨区间。 然而，对经济衰退的持续担忧却产生了相反的效果。总体而言，LME指数已较4月份高点下跌了31%。 专家表示，今年前两个季度，LME库存减少了一半。事实上，6月份的报告代表着同比下降167万吨。库存或价格不太可能已经触底，这取决于你是谁。截至本报告提出时，上述估计仍有30多万吨未卸载。就实际的可供给而言，这意味着LME的供应量仅为39万吨左右。 价格和供应之间出现罕见裂痕 不需要经济学学位就能看出价格和库存的变化是罕见的。交易员学到的第一件事是，当一种商品的库存下降时，价格应该上升。对于LME的库存，情况正好相反。正如前面提到的，对衰退的担忧是其中很大一部分原因。然而，要列出造成这场“完美风暴”的所有因素几乎是不可能的。 目前仍有待观察的是，这种罕见的价格与供应之间的裂痕是否会在未来几周内自我纠正。今年6月，路透社(Reuters)曾报道称，LME的锌库存几乎全部消失。与此同时，价格跌至新低。在撰写本文时，价格甚至还在2950美元上下徘徊。 我们可以找到一个解释的地方是供应链，在疫情大流行期间，供应链一直很紧张。就铅、锌和锡而言，你可以追踪到每种金属都有非常严重的供应中断。例如，由于能源成本，欧洲的锌冶炼厂正在关闭。德国的一家主要铅厂尚未从2021年的洪水中恢复过来。另一方面，由于疫情封锁，锡数月来一直供应短缺。 商品一般都在显微镜下 自疫情首次出现以来，全球市场一直受到来自四面八方的打击。现在，两年多过去了，我们看到了前所未有的通货膨胀，粮食和能源价格飙升，以及无数次的供需中断。就在最近，LME在镍价波动性飙升后暂停了镍价交易，引发了至少两起诉讼。 这场混乱将各种大宗商品置于国际显微镜下。到目前为止，许多监管机构似乎不喜欢他们所看到的情况。虽然金属和石油期货具有很强的追踪性和透明度，但其他重要产品却并非如此。这促使一些机构寻求新的规则，让它们有更多的空间来预测市场的脆弱性。 到目前为止，总部位于瑞士的金融稳定委员会(Financial Stability Board)已经开始以新的热情审查大宗商品市场。英国央行(Bank of England)也是如此，该行正寻求提高大宗商品交易的整体透明度。然而，调查和由此产生的任何规定将需要数年时间。 与此同时，供应商面临的主要压力是在年底前填满LME的仓库。
文/AG金属采矿公司 雅虎Oilprice.com 2022年7月24日
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