在疫情和贸易战导致的每磅1.25美元的飙升之后，棉花价格似乎已经企稳，但现在这种时尚商品受到通货膨胀和全球供求问题的影响。 根据美国农业部(USDA)的数据，截至7月14日当周，美国现货棉花平均价格为每磅1.03美元。周平均价格较前一周的1.05美元有所下降，但高于去年同期的85.02美分。美国农业部报告称，洲际交易所(ICE)10月结算价格本周收于每磅91.41美分，去年为99.82美分。 CoBank知识交易所（CoBank’s Knowledge Exchange）的一份新季度报告称:“人们担心全球经济快速减速将抑制棉花需求，导致2022年12月棉花期货价格从5月中旬的高点暴跌35%。” 然而，CoBank的经济学家们认为，对棉花需求骤降的担忧可能被夸大了。他们指出，截至4月份，服装零售商店的销售额同比增长了15%，远远超过了同期服装价格5.8%的增幅。 CoBank的报告还称:“此外，用于服装的棉纤维份额在经历了10多年的下降后已经反弹。” 纺织品交易所（Textile Exchange）在最近的一份报告中表示，2020年棉花产量占全球纤维产量的24%。相比之下，聚酯只有52%。 在上周发表的棉花市场月度分析报告中，高级经济学家乔恩•迪瓦恩写道:“基准价格在过去一个月里暴跌。” Devine指出，7月纽约/洲际交易所期货合约在到期前仅几天就贬值30%，从6月22日的每磅1.44美元跌至6月24日的1.00美元。纽约/洲际交易所12月期货崩盘的时间稍长，从6月17日至7月6日。在此期间，12月期货价格下跌了25%，从1.20美元跌至90美分。 Devine表示，与纽约/洲际交易所棉花期货类似，在2021/22作物年度至2022/23作物年度的过渡期间，全球棉花平均价格A指数有两个价格系列值得关注。2021/22版A指数的价值从6月21日的1.61美元跌至7月7日的1.30美元以下，而2022/23版A指数(即远期A指数)的价值从6月23日的1.25美分跌至7月7日的1.06美元。 国际棉花咨询委员会(ICAC)表示，库存与使用比率(可用棉花库存占棉纺厂使用量的比例)有助于解释棉花供需关系。当供过于求时，这一比率较低，而库存/使用比率较低可能意味着价格较高。相反，当供过于求时，这一比例就会增加，从而给棉花价格带来下行压力。种植面积也会对价格产生重大影响。 在6月份的面积报告中，美国农业部估计，2022-23年度美国棉花种植面积为1248万英亩，比2021年增加11.3%。据估计，旱地种植面积增加了11.1%，达到1232万英亩，而生产苏比马棉花等超长绒的种植面积增加了23.3%，达到15.6万英亩。 美国农业部6月份对所有棉花的预测比3月份发布的2022年初步预测多了24.4万英亩。 美国农业部的最新报告还包括2021-22年和2022-23年世界粮食产量和磨坊使用量的减少。2021- 2022年，全球产量预期下降70万包至1.162亿包，全球消费量下降190万包至1.198亿包。对2022-23年度，全球产量预测下调120万包至1.207亿，全球消费量下降160万包至1.199亿。 随着使用量的减少超过产量的减少，全球终端库存的数字有所增加。对于2021- 2022年，预测增加110万包至8400万，而对于2022-23年，预测增加160万包至8430万。 迪瓦恩指出，近期的波动并不仅限于棉花市场。6月份，一系列大宗商品大幅贬值。6月9日至7月5日，NY/ICE 12月棉花期货下跌25%，玉米下跌19%，大豆下跌17%，小麦下跌25%，布伦特原油下跌12%。 Devine写道:“整个大宗商品领域的跌势表明，投资者对整个品类的情绪发生了巨大变化。”“通胀的影响、刺激政策的退出、利率上升以及对可能出现衰退的担忧，都可能成为投机性押注逆转的原因，也都可能导致亏损。虽然可以预期宏观经济环境将继续打压棉花价格，但棉花市场也有特定的支撑力量。” 具体来说，美国农业部目前对美国棉花产量的预测是1550万包，不过由于西德克萨斯严重干旱，这一估计可能会随着时间的推移而下降。他指出，目前的收获数字比2021-22年的数字低200万包，相当于美国棉花出口五年的平均水平。 据迪瓦恩说，除了出口，美国还需要向国内钢厂供应250万包棉花。上一次美国遭受严重干旱影响是在2020-21年，当时的收成只有1,460万包，而在那个作物年，美国的出口能够超过增长，因为它在前一年积累了库存。 “美国即将进入2022-23作物年，库存很低，”迪瓦恩补充说。“这表明美国的出货量可能是定量配给的。由于美国是世界上最大的出口国，这可能会对国际价格提供一些支持。” 文/Arthur Friedman Suourcing Journal 2022年7月20日 |
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