 路透伦敦7月18日电---俄罗斯2月入侵乌克兰后，能源和粮食价格大涨，加之伦敦金属交易所3月因市场混乱而暂停镍交易，促使监管机构更密切关注大宗商品领域。 担心什么? 很多担心。 食品和能源价格的飙升已将通胀推至数十年来的最高水平，给家庭带来财务压力，给监管机构带来政治压力。 就某些大宗商品而言，监管机构表示，他们不知道谁持有大量头寸，从而可能将价格推高至超出供需水平的程度。 虽然在交易所交易的石油或金属期货等合约是透明和可追踪的，但监管机构对私下或场外交易(OTC)的相关对冲合约却知之甚少，这些合约往往在不同国家进行，涉及经纪商链。 大宗商品市场因现货市场交易中使用的金属、石油和其他大宗商品(如谷物)的实物库存而变得复杂。这个领域的数据是不完整的。 金融监管机构表示，面对大宗商品合约追加保证金要求增加，意味着客户需要更高水平的信贷来满足要求，他们需要更多关于银行和经纪商的信息。 监管机构将其与去年银行停止向私人投资公司archgos提供资金后的倒闭相提并论。 到目前为止谁参与了? 负责协调20国集团(G20)金融规则的金融稳定委员会(FSB)已开始在未来几个月仔细审查大宗商品市场，以确定可能需要解决的“漏洞”。 英国央行正在“深入研究”如何提高大宗商品的透明度。 我们能期待一系列的新规则吗? 不一定。 监管机构表示，大宗商品的波动性一直高于股票和债券等其他资产类别。 考虑到大宗商品市场总体上没有崩溃，也没有需要纳税人的救助来证明彻底改革的合理性，这将是一个让现有措施按计划发挥作用的例子。 2008年全球金融危机之后，建立了交易资料库，以记录所有类型衍生品(包括那些与大宗商品相关的衍生品)的场内和场外交易，但并非所有合约都包括在内。 正如伦敦金属交易所(LME)镍市场的混乱所显示的那样，从许多不同存储库的数据中梳理出一份及时汇总的全球风险快照是不可能的——而且实物市场也不包括在内。 首先，LME改变了规则，要求会员每周报告其场外头寸。 但全球对于更根本的改变将没有什么兴趣，比如指定大宗商品公司具有“系统性”重要性，因此要求它们像银行那样持有资本缓冲。 评估的重点将是大宗商品公司与更广泛金融体系之间的联系，以及可能破坏金融体系稳定的因素。 对冲基金在大宗商品投机中扮演什么角色?许多国家基本上不受监管的大宗商品交易商需要制定规则吗?大宗商品市场的大型参与者是否应该向监管机构展示自己对市场冲击的抵御能力? 围绕已结算和未结算大宗商品衍生品利润率的辩论，预计将产生尤其严重的分歧。在镍价暴跌后，LME不得不将其违约基金增加近一倍，一些人质疑是否普遍需要更大的安全缓冲。 其他人则表示，更高的利润率可能导致市场流动性枯竭，并引发其他问题。 在遭遇镍问题后，LME决定撕毁合约，这也引发了一场辩论，即什么时候应该允许交易所这么做。 任何监管调整只有在全球主要金融中心联合实施的情况下才会有效，而这可能需要数年时间。 Huw Jones和Pratima Desai报道，Barbara Lewis编辑 2022年7月18日 |
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