有145年历史的交易场所取消了交易，因为价格飙升让一位中国金属大亨陷入困境 伦敦金属交易所(LME)关闭了镍市场，并解除了数千笔交易，此举激怒了全球一些最具影响力的电子交易商。此举是为了应对镍价格飙升。 数月前，这家有着145年历史的交易所曾考虑结束热闹的现场交易，这令传统用户感到不安。如今，伦敦金属交易所本周关闭了镍交易——该交易所设定全球基准的市场——上一次出现这种情况是在1985年，当时是在锡市场。 在上述危机措施出台之前，镍价在两天内上涨逾一倍，达到每吨10万美元以上的创纪录水平，因大举做空镍价，令这位大亨身后的中国领先不锈钢集团青山控股集团(Tsingshan Holding Group)面临数十亿美元的潜在亏损。 但该交易所也取消了周二执行的全部5000笔镍交易，价值近40亿美元。ww公司副董事长、LME资深交易员马克•汤普森(Mark Thompson)估计，LME已因这些交易抹去了13亿美元的利润和亏损。LME表示，这“符合整个市场的利益”。 一些市场人士说，在有效地将当天的交易记录抹去的过程中，该交易所越过了一条线。他们表示，LME不仅未能管理好风险，而且还在本应保持中立的时候选择了站队。
拥有近150年历史的LME去年考虑终止喧闹的当面交易，这激怒了它的传统用户。它最终改变了计划。©彭博 知情人士称，全球最大对冲基金之一AQR正在与LME的纠纷中探索法律选择，此前该公司从LME的决定中损失了大量利润。 在Twitter上的一系列帖子中，这只1400亿美元基金的创始人克利福德•阿斯尼斯(Clifford Asness)将LME形容为“黏球”。他说，这是他第一次被告知“你不能得到你的合法利润，因为，哎呀，其他人，一个没有管理好事情的经纪人，可能会蒙受损失”。 他接着说:“我指责你(LME)撤销交易，拯救你所青睐的亲信，掠夺你的非亲信客户。”LME否认母公司香港交易所(Hong Kong Exchanges and Clearing)影响了其决定。 该交易所正与监管机构英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)以及监管其清算所的审慎监管局(Prudential Regulation Authority)进行磋商。监管机构拒绝就此事置评。 对他偏袒的指控可能很难改变。这一问题触及了一个对LME来说再熟悉不过的断层线:代表那些希望购买用于制造的实物大宗商品的用户进行交易的会员，与寻求从成功押注产品价值和方向中获利的电子交易商之间。 LME首席执行官马特•张伯伦(Matt Chamberlain)表示，取消交易是必要的，因为镍价飙升所累积的空头头寸规模带来了系统性风险。 “我们的关键职责之一是为现货交易员服务，”他表示。“如果我们允许这些交易继续进行，我们将不得不说，镍的价格在8万至9万美元之间，在现货市场看来，这似乎不合理。我们本可以给我们的一些核心成员施加很大压力。” 去年，由于交易员和工业用户的强烈反对，张伯伦关闭交易大厅并将市场完全电子化的计划遭到挫败。而现在则是电子交易引起了轩然大波。电子做市商XTX Markets联席首席执行官亚历克斯•格科(Alex Gerko)将其称为“苏联金属交易所”。 “这可能会严重损害它的声誉。这是电子交易与传统交易的对抗。它反映出LME的心态是保护‘老男孩俱乐部’，而不是保护规模更大、不断壮大的金融界，”一名参与LME的前高管表示。 交易幕后的组织确实有权终止交易，但这很少被使用。
清算机构负责管理交易员押注过大时可能累积的风险，并在交易之间进行干预，以防止违约在整个市场蔓延。Diplas Advisors的阿萨纳西奥斯•迪普拉斯(Athanassios Diplas)表示，在这种情况下，如果这位大亨无法支付保证金支持交易，LME清算所有权终止交易。迪普拉斯曾是德意志银行(Deutsche Bank)的信贷风险经理。 他表示，港交所还拥有一系列金融资源的“违约瀑布”，可以在危机来袭时加以利用。他说:“第一个受到影响的应该是违约方，先于其他所有人。”“这里的情况不是这样的。” 据一位知情人士透露，问题的部分原因在于，青山控股的头寸太大，主要是由几家银行认购的衍生品，这些衍生品不是在交易所交易的。该交易所只看到了全部持仓量的五分之一，直到本周银行披露其持仓量时，该交易所才意识到全部持仓量。青山控股的经纪公司可能面临巨额交易亏损，因此需要结清这些场外头寸。 LME在周五的一份声明中表示:“我们现在的重点是尽快有效地重新开放市场的机制。” 张伯伦承认，解决这个问题以满足所有会员的需要可能超出了交易所的范围，它还面临着一场与电子用户重新建立信任的战斗。 “我们的任务是在这一细分市场重建声誉。我认为这给我们提供了一个机会，那就是最终落实我们需要的市场保护措施。” 这些保护措施可能包括更多地披露客户的场外头寸——这是张伯伦担任首席执行官时推行的举措，但遭到了银行的抵制。LME还实施了一些紧急措施，包括将镍价波动幅度限制在10%以内。 该交易所在铝、铜、镍和锌等大宗商品的全球市场份额占主导地位，领先于芝加哥商业交易所集团(CME Group)。 镍预计将成为未来的战场，因为它被用于电动汽车。目前，芝加哥商业交易所(CME)没有镍期货合约，但LME的失误可能促使受挫的交易员重新考虑。 “这些事情不会在一夜之间发生，流动性也不容易转移。但是，我们肯定会支持这种做法。” 这位前高管表示:“如果他们(LME)失去目前在这种金属方面的地位，LME的增长机会将相当可怕。”“如果他们不做出反应，芝加哥商业交易所(CME)将吃掉他们的午餐，基准定价将离开伦敦。” 菲利普·斯塔福德和罗宾·威格尔斯沃斯 2022年3月12日 |
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