专栏文章:基金在美国国债曲线上的空头头寸达到创纪录水平  2023年5月11日，交易员在美国纽约市纽约证券交易所(NYSE)的大厅里工作 路透佛罗里达州奥兰多5月14日电---许多投资界人士相信，2023年将是美国公债表现强劲的一年，因通胀回落和经济衰退可能促使美联储降息，但对冲基金不这么认为。 一点也不。 美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，投机者在两年期和五年期美国国债期货中建立了创纪录的空头头寸，在加上10年期债券后，他们的净空头头寸也达到了创纪录的水平。 CFTC的最新数据显示，在截至5月9日的一周内，投机账户的两年期美国国债净空头头寸增加了116,409份合约，达到749.885份合约的新纪录，这是两年来的最大增幅。 基金还连续第三周增加了五年期债券的净空头头寸，增加了412份合约，至910642份的新纪录，同时他们小幅削减了10年期债券的净空头头寸，至731698份合约。 总的来说，投机客对两年期、五年期和10年期美国国债期货的净空头头寸达到239万份，这无疑是自上世纪80年代末和90年代初这些合约推出以来的最大空头头寸。 2018年底，基金极度看空5年期和10年期国债，但远没有看空两年期国债。 这些数据与美国银行(Bank of America)的月度调查等几个市场定位和情绪指标背道而驰。 美银私人客户持有的股票头寸是自2020年9月以来的最低水平，债券配置是自2020年10月以来的最高水平，而该行4月份的全球基金经理调查显示，自2009年3月以来，投资者对债券的权重高于股票。 目前的利率市场定价表明，美联储已经结束加息，并将在今年下半年降息约75个基点。因此，投机者上周蜂拥抛售两年期期货，或许更多的是出于收益率曲线的考量，而非方向性的押注。 在美国地区银行业危机爆发后的过去几个月的大部分时间里，基金都押注于收益率曲线趋陡，即10年期国债收益率升幅超过两年期国债。但这基本上是一笔赔钱的交易。 CFTC过去两周的数据显示，基金已开始逆转看跌趋平曲线的方向和头寸，即两年期国债收益率的上升速度快于10年期国债收益率。 2s/10s收益率曲线倒挂了约50个基点，约为3月银行业冲击取消美联储大量紧缩政策之前的一半。 文/杰米·麦吉弗 2023年5月15日 |
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