专栏文章:事实证明预期中的铜供应过剩难以实现  2017年10月23日，在哥斯达黎加圣佩德罗德巴尔瓦的艺术家里卡多莫雷诺的工作室里，可以看到一个用于绘画的铜卷。路透社/JuanCarlos Ulate/资料图片 路透伦敦5月10日电---国际铜研究组织(ICSG)称，全球铜市场将面临又一年的供应短缺。 该集团4月份的预测是，在2022年出现43.1万吨供应缺口后，今年的供应缺口为11.4万吨。 ICSG统计委员会去年10月召开会议时，预计今年将转为盈余，达到15.5万吨。现在看来，这种市场好转只会在明年实现。 在2600万吨的全球市场背景下，小赤字和小盈余之间的计算差异是微不足道的，但观点的变化抓住了当前铜话题中的两个关键因素。 使用量(尤其是在中国)的增长速度似乎快于此前的预测，而矿山供应又一次未能达到预期。  中国铜净进口量的下降将降低“表面使用量”的增长 绿色助推器 ICSG在4月28日发布的最新报告中表示，该组织对下一年铜短缺的预期，部分原因是“与该组织之前的预测相比，对中国使用量的预期有所改善”。 中国精炼铜的“表观使用量”预计今年将增长1.2%，2024年将增长2.6%。 这个计算很容易被推翻。因为它是基于有形库存的变化以及中国精炼金属的净进口。 去年净进口量惊人地强劲，达到360万吨，比2021年增长8.7%，是继2020年创纪录的450万吨进口量之后的第二高年度进口量。 去年高企的净进口推高了中国的表观消费量。今年第一季度净进口下降16.4%将起到相反的作用。 然而，ICSG指出，“据咨询公司估计，2023年和2024年，中国潜在的实际需求增长在2.5%至2.9%之间。” 与此同时，根据ICSG的数据，预计世界其他地区的使用量增长将从去年的0.4%加速到今年的16%，超过疫情前的水平。 考虑到中国制造业的明显疲软，欧洲的衰退担忧和美国的银行危机，这些预测看起来都很乐观。 但ICSG认为，尽管宏观经济背景“具有挑战性”，但在大多数关键的铜最终用途行业，预计制造业活动将继续上升。 全球电气化竞赛正在推动电动汽车和支持电动汽车所需的电网基础设施对铜的使用，微妙地改变了铜博士与全球工业周期的传统价格关系。 铜矿大幅减少 ICSG去年10月召开上次会议时，预计2022年全球铜矿产量将增长3.9%，今年将增长5.3%。 它现在认为去年的实际增长率为3.0%，并将今年的预测再次下调至3.0%。 2017年至2021年间，只有两座大型铜矿投产，但同时增加了4座大型铜矿的供应。 刚果的Kamoa Kakula矿和秘鲁的Quellaveco矿都是未开发项目，而智利的Quebrada Blanca和spence - sgo矿则从氧化物矿转向硫化物矿，从而提高了产量。 然而，预期的新供应浪潮正被对现有业务的多重打击所抵消。 ICSG将其下调铜矿增长预期的原因归结为“运营和岩土技术问题、设备故障、恶劣天气、山体滑坡、在一些国家修改公司指导方针以及秘鲁的社区行动。” 该集团和其他所有铜分析师都在其铜矿供应预测中计入了供应中断的抵消因素，但即使以铜矿表现不佳的历史标准衡量，过去6个月的问题也尤其严重。 根据ICSG的数据，净效应是在预测期内平滑供应浪潮，随着目前的增产完成，任何新的增加都将在今年晚些时候到位，预计2024年铜矿增长将放缓至2.5%。 有争议的话题 铜业的现状是一个备受争议的话题。 持看涨观点的是高盛(Goldman Sachs)，该公司认为“今年不会出现新的矿石供应浪潮”，并警告称，随着库存被拉至填补供应缺口的关键水平，可能会出现“库存异常”。 这家投行继续把今年铜价的上涨目标定为25%，预计12个月的铜价将达到每吨1,000美元，目前铜价为每吨8,500美元。(《铜:稀缺定价》，2012年5月)。 花旗属于看空阵营。该行5月3日的回应是:“我们认为，铜股在2023年出现的可能性极小。”该公司以全球需求疲软、成品库存高企和供应改善为理由，将未来3个月的价格预测从每吨8500新元下调至8000新元。 花旗属于看空阵营。该行5月3日回应称:“我们认为，铜库存不足在2023年出现的可能性极小。”该机构将全球需求疲软、成品库存高企以及供应改善列为原因，并将未来3个月的价格预测从每吨8500美元下调至每吨8000美元。 伦敦金属交易所(LME)3个月期铜自2月以来一直徘徊在8400-9200美元区间，不确定如何平衡中国经济复苏和西方经济放缓、老工业部门疲软和新能源转型行业的强劲。 市场正处于牛市和熊市信号之间，ICSG的最新预测表明，这也反映出未来两年的供需动态比此前预期的更为平衡。 作者:安迪·霍姆 编辑:马克·波特 这里表达的观点是路透社专栏作家的观点 |
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