专栏文章:基金在金融市场动荡中抛售铜  2017年8月11日，在越南河内外的海阳省北部Truong Phu电缆工厂，铜棒被看到。阮路透/ /文件的照片 伦敦，3月27日(路透社)——随着硅谷银行倒闭引发的动荡继续搅动金融市场，基金纷纷抛售对铜价上涨的押注。 今年早些时候，投资者将铜视为中国从严格的封锁中重新开放的指标，但这种热情已被从银行业蔓延至其他风险资产类别的担忧所淹没。 投资界5个月来首次转为对CME铜的净做空，同时基金削减了在伦敦金属交易所(LME)的多头敞口。 然而，基金经理们对此却不以为然。现在宏观的恐惧压倒了微观的图景。  基金经理在CME铜合约上的仓位 仓位转空 在2月份IONCleared Derivatives网络事件造成的延迟之后，CFTC的交易员持仓报告现在已经完全更新。 这些数据显示，3月初，基金经理自去年10月以来首次出现了CME铜合约的净空仓。截至3月21日，集体看空信号在3月中旬下降至9,837份，之后又回落至6967份。 导致这种仓位变化的原因是直接多头仓位的大幅减少，从1月份78,429张合约的高点跌至目前的37173张合约。在同一时间段内，空头头寸仅相对温和地增加了6823份，至40140份。 年初的乐观情绪显然已经烟消云散。 投资者对铜博士的消极态度，与英国《金融时报》大宗商品全球峰会(FT Commodities GlobalSummit)带来的乐观新闻形成了鲜明对比。 贸易公司托克(Trafigura)金属业务主管科斯塔斯•宾塔斯(Kostas bintasas)表示，目前在伦敦交易的铜价约为每吨8900瑞士法郎，今年可能会超过此前在2022年3月创下的10845瑞士法郎的峰值，并达到1.2万瑞士法郎。 高盛(Goldman Sachs)也预计金价将上涨，认为全球库存的缩减速度可能会使有形库存在第二季度末降至12.5万吨的历史低点。 LME的定位报告描绘了同样的图景。投资基金在1月份买入铜，净多头头寸从11830合约扩大到月底的32397合约。到3月中旬，这一数字回落至13978份。 如果投资者群体中有看涨铜的人，他们目前正潜伏在LME报告中的“其他金融”类别中，该类别的头寸已从1月初的中性升至净多头合约7819份。  基金在LME铜合约上的仓位 不同见解 铜仓位逆转的速度表明，短线投资者目前处于优势地位，他们将铜与美元和黄金进行交易，而黄金作为一种避险押注已经强劲反弹。 伦敦金属交易所(LME)经纪商marex周一发布的市场最新情况显示，铜“仍由外汇交易主导，高频交易员(HFT)留下了沉重的足迹”。 值得注意的是，没有任何重大投资者相信，铜将成为能源转型的推手。 高盛(goldman Sachs)表示:“尽管目前市场低估了绿色需求，但绿色需求已经存在，并且已经在影响基本面。”(“商品的观点,”March23, 2023) 该银行预计，受不断扩大的电动汽车行业和太阳能投资的推动，到2023年，清洁能源对铜的需求将同比增长30%，达到260万吨。 基金似乎没有听到这一信息。 相对于2020年，伦敦和美国交易所的净多头头寸都很小，当时随着中国和世界其他地区从第一轮疫情封锁中走出来，铜价正在上涨。 中国经济再次复苏 快进三年后，中国在取消疫情限制后再次走出封锁。 这是一个断断续续的复苏，因为它恰逢中国的农历新年假期，这是中国制造业的季节性低点。 2023年前两个月，中国精炼铜净进口量同比下降13%。在上海期货交易所(ShFE)及其国际分支机构国际能源交易所(INE)注册的库存在1月和2月期间激增23.5万吨，至32万吨。 然而，自3月初以来，INE的库存已停止增加，上海期货交易所的库存减少了9.13万吨。 剔除待装船金属，伦敦金属交易所(LME)库存仅有41875吨。芝加哥商品交易所(CME)库存上周四触及九年低点14,627吨，Trafiqura和高盛(Goldman Sachs)等看涨者认为，如果中国重新发现铜的潜力，芝加哥商品交易所的库存缓冲力将非常薄弱。 基金在今年年初买入了这种看涨的说法，但现在显然已经将注意力转向了从银行业危机到西方金属需求的危险。 具有讽刺意味的是，这并不意味着铜价的下一个主要波动不会由中国引发。 文/By Andy Home 本文仅为路透社专栏作家的个人观点 |
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