专栏文章:看涨石油的投资者将目光投向中国的新冠疫情之外  2016年3月21日，中国北京，中石油加油站。路透/金Kyung-Hoon 路透伦敦1月3日电---就在年底前，石油市场再度出现看涨迹象，投资者在2022年最后两周增持了1.03亿桶期货和期权头寸。 在截至12月27日的7天里，对冲基金和其他基金经理在六个最重要的石油合约上的头寸加起来增加了5900万桶。 根据监管机构和交易所的数据，在截至12月20日的7天内，各基金的总头寸已经增加了4,400万桶。 近月布伦特原油期货已经在交易2023年3月的期货，而WTI期货正在交易2023年2月交割的期货，届时峰值可能已经结束。 由于预计一旦冠状病毒浪潮席卷中国人口，消费将会更加强劲，头寸和价格已开始上升。 截至12月27日，投资者的总头寸已从12月13日的3.43亿桶(第11百分位)增加到4.45亿桶(自2013年以来所有周的第23百分位)。 前五周报告的2.36亿桶石油销售出现了部分逆转。 在政府结束其抑制战略后，中国的经济和国内石油消费受到冠状病毒疫情的严重破坏。 但不受控制的传播速度如此之快，疫情的主要浪潮很可能在3月底结束，肯定会在4月初结束。 原油仓位从12月13日的低点2.53亿桶(第5百分位)上升至3.31亿桶(第14百分位)。 然而，即使在最近的买盘爆发之后，原油仓位仍低于成品油，后者的总仓位仅为第50百分位。 与过去四个月一样，石油市场前景仍然喜忧参半。 从乐观的方面来看，精炼燃料(尤其是柴油)库存低于疫情前的平均水平，中国重新开放可能会增加对燃料和原油的需求。 乐观的一面是，美国页岩革命已经基本耗尽，2022年的产量增长相对较小，预计2023年的产量增长甚至更小。 但从悲观的一面看，全球经济的大部分地区已经陷入衰退，或可能会在未来几个月内进入衰退，这将抑制燃料需求，特别是柴油需求。 看多和看空投资者之间的区别本质上在于石油市场周期的时机。 在中短期内，净余额可能为负，在中长期内为多，但在第一阶段，转折点的时间和任何衰退的深度都是不确定的。 在乐观的情况下，转折点最早可能在2023年3月到来，届时中国的冠状病毒浪潮将结束。 在更悲观的情况下，拐点可能会推迟到2023年底甚至2024年初，届时全球经济将越过宏观经济周期的低点。 作者:约翰·坎普 |
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