分析:镍崩盘让LME的搜索权成为焦点 路透伦敦9月5日电---在镍交易遭遇重大危机的刺激下，伦敦金属交易所(lme)正推出提高透明度的新规定。 从周一开始，世界上历史最悠久、规模最大的工业金属买卖场所的会员必须每周向该交易所报告他们的场外交易(OTC)交易——即会员与客户之间的双边交易。 LME曾表示，对场外交易成交量的不透明是导致今年3月镍价在两天内飙升近270%、导致该交易所暂停交易、取消价值数十亿美元交易的原因。 但是，LME能够利用自己的规则来获取更多信息吗? 根据伦敦金属交易所自己公布的数据，在市场崩盘前的几周，有迹象显示，有大量投资者押注镍价下跌，即做空镍价。 此类交易往往只是规模更大的场外交易金字塔的一角。七名金属交易消息人士表示，场外交易头寸的规模本应敲响有关市场混乱风险的警钟。 “LME的职责是管理一个有序的市场。在3月危机爆发之前，有非常明显的迹象显示存在大量空头头寸，”美国银行分析师Michael Widmer表示。 “伦敦金属交易所本应对任何问题保持警惕，尤其是在公共场所有迹象表明存在问题的情况下。” 根据LME的规则手册，它有权要求其会员及其经纪人提供有关金属“任何业务”的详细信息，包括“金属交易、储存或融资的‘场外’业务”。 在10月9日的一份公开声明中。2020年，LME表示，它只会在严格必要的情况下使用这些权力，比如对涉嫌市场滥用或其他可能违反其规则的行为进行调查。 LME在其2020年10月的声明中没有对这些违规行为进行定义，但根据其规则手册，无论是有意还是无意创建一个无序的市场都是被禁止的。 两名监管律师表示，根据这些规则，该交易所本可以找出哪些LME会员及其客户在镍市场有敞口，并命令他们削减或完全削减头寸。 他们拒绝透露姓名，因为他们没有被授权接受媒体采访。 霍尔曼•芬威克•威兰(Holman Fenwick Willan)专门从事大宗商品和金融监管的合伙人亚当•托普(Adam Topping)表示:“该规则手册为LME提供了广泛的权力，可以要求获得与商业事务、监管合规和市场行为相关事项相关的信息。” “这包括与场外交易和交易所业务有关的信息。在大多数情况下，这应该能使他们在调查潜在的无序交易状况时获得广泛的相关信息。” 在被问及LME为何不寻求场外交易数据时，该交易所表示，自己这样做的能力受到限制。 LME在一份电子邮件回复中表示:“这些权力的使用是有限的，首先需要满足相对较高的证据门槛。” 自2012年以来一直拥有LME的香港交易及结算所将置评请求转给了伦敦交易所。 交易的崩溃招致了严厉的批评。两家主要金融机构起诉伦敦金属交易所，要求其赔偿近5亿美元，原因是伦敦金属交易所决定取消交易，英国金融监管机构正在审查市场崩溃。 伦敦金属交易所表示，它对这些评估表示欢迎，并已任命管理咨询公司进行单独的独立研究。该协会去年曾试图对场外交易引入报告要求，但一些会员反对这一举措，最终取消了这一计划。 LME正在抵制美国对冲基金Elliott Associates和Jane Street Global Trading的诉讼，称前所未有的市场状况导致市场“无序”，LME希望保护市场稳定和诚信，避免多重违约。 埃利奥特和简街拒绝置评。 逼空 三名金属交易消息人士称，在镍市场这一高超声速走势中扮演核心角色的是中国富豪项光达，他押注镍价将下跌，但主要是在场外交易市场。 项未公开评论这笔交易。这笔交易是通过他的青山控股集团进行的，已被广泛报道。青山集团拒绝就本文置评。 LME自己每天收集并滞后一天发布的交易所数据显示，一家公司持有2月初以来镍市场20-29%的未平仓合约(即将在下一个结算日到期或展期的未平仓合约数量)。 3月4日，空头押注已攀升至未平仓头寸的30-39%。 价格上涨让交易员押注于金融困境将会下降，要求他们购买该资产以弥补任何损失。市场上的竞争对手可能会因预期此类购买而推高价格。这种情况被称为逼空。 早在2月18日，金属经纪商王国期货(Kingdom Futures)就在一份报告中指出，镍价不断上涨，“似乎是为了清空某中国客户所持的一个重大空头头寸”。 随着股价的攀升，青山控股和其他“空头”面临的损失大幅增加，与此同时，头寸另一侧的基金和交易员正在积累巨额利润。 曾因在3月8日允许市场开放而受到批评的LME，突然暂停交易并取消交易。 在被问及LME为何不询问青山控股的场外头寸并下令减持时，该交易所表示，3月份的情况不符合要求。 “LME此前承诺，这些权力的应用相对有限，它们将主要用于LME有真实、合理理由怀疑市场滥用可能正在或已经发生在其市场上的情况。” 律师们说，没有迹象表明镍市场崩盘中存在蓄意滥用市场的行为，LME在2020年10月9日的声明中提到了“其他可能违反规则的行为”，这给了它广泛的调查空间。 托普说:“‘可能的违规行为’似乎在他们可能寻求获取的潜在相关信息方面撒下了一张大网。” Pratima Desai报道；卡梅尔·克里明斯编辑 |
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