锡产量回升但价格居高不下 路透伦敦4月20日电- - -根据国际锡协会(ITA)的数据，去年全球精炼锡产量激增11%，达到37.84万吨。 全球锡供应由少数几家大型生产商主导，其中许多在2020年疫情封锁期间被迫停止或缩减运营。大多数国家在2021年实现了强劲复苏。 然而，产量的集体反弹并没有给锡价降温。 伦敦金属交易所(LME)的锡市场曾受到上月镍交易暂停的余震的短暂冲击。LME 3个月期锡价从每吨5.1万美元的纪录高位跌至每吨39080美元，因投资者为满足追加保证金要求而平仓。 但此后，铁矿石价格重新站稳了4万美元上方的脚跟，最新交易价为每吨42955美元。在去年的强劲反弹之前，此前的历史高点是2011年创下的3.36万美元的峰值。 锡仍显示出各种稀缺性定价的迹象，这既证明了当前需求的强劲，也证明了过去几年供应链枯竭的规模。
普遍复苏 根据ITA的数据，全球前10大产油国去年的产量占全球产量的57%，其中7个产油国的产量高于前一年。 玻利维亚EM Vinto的产量提高了70%，秘鲁Minsur (MINSURI1.LM)的产量提高了27%，反映出疫情对生产的严重影响。 中国冶炼厂也从疫情的中断中反弹，以世界最大的单一运营商云南锡业(000960.SZ)为首，产量增加了10%，至8.2万吨。 复苏趋势的两个重要例外是马来西亚的MSC (MSCB.KL)和印度尼西亚的PT Timah (TINS.JK)。 由于新冠疫情的持续，MSC连续第二年陷入了困境，并出现了相关的技术问题，最终导致该公司宣布向客户交付的货物出现了不可抗力。 根据ITA的数据，PT Timah的产量在2021年大幅下降42%，至2.65万吨，这意味着其在全球最大产油国中的排名从第二下滑至第三。 相比之下，印尼去年的出口量增长了14%，达到近75000吨，这表明PT Timah公布的产量下降是由于国家监管的钟摆重新向私营部门倾斜。
有限的库存重建 有初步迹象表明，生产复苏正在部分缓解自2021年初以来困扰锡市场的极端供应链紧张。 本月迄今，LME在安特卫普和巴尔的摩的仓库分别收到了785吨和445吨的认证书。 资金流入似乎是由LME的另一次时间跨度震荡引发的，当时现货溢价在4月初升至每吨逾1000美元。 但它们表明，在两个金属严重短缺的市场，已经有一些库存得到补充。 LME注册的美国锡库存在2021年2月降至零，而本月之前欧洲的库存仅为85吨。 这两个地区的现货溢价已从2021年中期的高点回落，但只是部分回落。 Fastmarkets目前估计，美国中西部铁矿石较LME现货价格的溢价为每吨2,450美元，低于去年8月的3,950美元，但仍远低于2021年初的600美元水平。 这说明了供应链的持续压力，以及到目前为止库存重建的有限性。 尽管本月资金流入，但LME库存2685吨，较1月初仅温和增加了640吨。以任何历史标准衡量，仅占全球两天使用量的库存仍处于非常低的水平。 问题在于，LME的股票一直在同时流出巴生港和新加坡等亚洲地区，很可能流向中国。今年第一季度，中国又重新成为净进口国。 今年3月，该国进口了1946吨黄金，是自2020年7月以来的最高月度进口量。 作为全球最大的稀土生产国，中国去年出口了1.4万吨稀土，帮助填补了其它地区日益扩大的供应缺口，但今年迄今为止，中国正积极争夺世界其它地区的供应。
供应依然短缺 由于需求依然火爆，尤其是用于电路板的锡焊料，故库存正艰难重建，且实物溢价仍居高不下。 作为锡最大单一用途行业需求的代表，半导体行业销售持续增长。据半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)的最新数据，2月份全球销售额同比增长32.4%。这是连续第11个月增长超过20%。 锡产量可能在上升，但显然仍难以跟上需求增长的步伐，这阻止了供应链和LME市场紧张的任何显著缓解。 正是如此，伦敦金属交易所(LME)的锡价仍顽固地守在2021年前被认为高得离谱的水平。 市场信号表明，它需要更多的供应。世界上最大的石油生产商正在做出回应，但显然他们还需要做更多。
本文作者Andy Home为路透社专栏作家 |
 关注我们 |  |
