铜价因交易所库存增加而下跌
2006年7月23日，中国江苏省宝应市，一名员工在一家电缆厂工作。路透社/Aly Song 路透伦敦9月19日电---在伦敦金属交易所(LME)注册的铜库存在两个月内增加了一倍多，目前处于2022年5月以来的最高水平。 北半球夏季假期库存增加绝非不寻常，重建工作的基础处于历史低位。 然而，移民的规模和回流的缺乏表明，欧洲和美国制造业的衰退加剧了季节性因素的影响。 此外，伦敦金属交易所(LME)价差的暴跌是一个警告，表明可能有更多的金属正在运往交易所仓库。 市场上出现了如此多的铜，这打消了人们对世界最大铜消费国中国可能终于开始提振经济增长势头的乐观情绪。 伦敦金属交易所(LME) 3个月期铜价上个交易日仍维持在每吨8300美元的水平，目前仍锁定在自去年6月以来一直保持的8120-8870美元区间。  LME铜库存和三月期价差 夏天飙升 自7月中旬以来，伦敦金属交易所(LME)仓库网络的铜保有量已接近10万吨，整体库存升至14.96万吨。截至7月12日，登记库存仅为54,225公吨。 随着金属流入亚洲、欧洲和美国的交付地点，夏季抵达的金属被广泛分散。 欧洲的流入被鹿特丹港(19,325公吨)和德国汉堡港(9,850公吨)分割。 亚洲的焦点是台湾的高雄港，接收了14225吨，韩国的釜山港接收了12550吨。 新奥尔良已经有41100吨的LME订单，比LME其他任何地点都要多。值得注意的是，同期芝加哥商品交易所的铜库存减少了20395吨，这表明两家交易所之间存在实物套利的因素。 不过，芝加哥商业交易所的交割地点不包括阿拉巴马州的莫比尔，LME在那里的铜库存已增至1925吨。莫比尔（Mobile）上一次持有LME仓单库存是在2021年1月，当时的数量仅为25吨。 北半球夏季假期期间的铜需求季节性走软，但今年的库存增长异常明显，明显没有任何反向流动。 自7月中旬以来，离港量达到了非常温和的9100吨，过去几周已放缓至涓涓之流。 与此同时，新取消的航班数量仅为725公吨。目前，伦敦金属交易所(LME)仓库系统中等待实际装载的已取消库存数量至少为225公吨。 崩溃的传播 这种库存上升趋势会持续多久还有待观察，但伦敦金属交易所短期价差的崩溃可能是一个信号，表明更多的库存可能即将到来。 上周末，9月至10月间的价差出现了大量交易，从小规模的现货溢价升至周四收盘时的每吨26.75美元的期货溢价。 这引发了基准现金与3个月期债券价差的大幅下挫，现金价差在周一一度扩大至65英镑，周二最后一个交易时段为S58.50英镑。9月初，每公吨的价格仅为2英镑。 伦敦市场现在正紧张地等待着，看期货溢价的飙升是否会转化为未来几天更多的铜交付。  LME、LME影子、CME ShFE和INE铜库存 中国抵消 迄今为止，铜库存的激增主要局限于伦敦金属交易所的交割系统。 包括在芝加哥商业交易所(CME)、上海期货交易所(Shanghai Futures exchange)及其附属机构国际能源交易所(International Energy exchange)注册的库存在内，交易所总库存为23.6万吨，按历史标准衡量仍处于低位，自今年年初以来仅增加了4.7万吨。 中国可见的交易所库存仅为9.9万吨，据当地数据提供商上海金属市场评估，保税仓库库存仅为4.3万吨。 看多铜的人辩称，如果中国庞大的制造业恢复增长，中国的库存覆盖将意味着进口增加。 然而，伦敦金属交易所(LME)库存的迅速增加表明，中国经济复苏带来的任何牛市动力，都将被需求持续疲软和全球其它地区更多的过剩所抵消。 本文仅代表路透社专栏作家作者的观点。 作者:安迪·霍姆 Emelia Sithole-Matarise编辑 2023年9月19日 |
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