专栏文章:LME锌的细流变成了洪流  一名工程师在Novoangarsky铅锌矿选矿厂检查用于从矿石中提取铅精矿的机器，该厂位于西伯利亚的Acquire Lice定居点附近的安加拉河的前河床上。 路透伦敦8月18日电---伦敦金属交易所(LME)锌库存上月增加逾一倍，至145975公吨，目前处于2022年2月以来的最高水平。 从7月份开始的少量金属流入市场到8月份的大量涌入，自上周开始以来，LME的仓单已达到76425吨。 突然出现如此多的锌应该不会让人感到太意外，因为一段时间以来，市场一直在发出锌的疲软信号。 伦敦金属交易所3个月期锌价在5月份触及每吨2215美元的近3年低点。自1月初以来，锌的交易价目前在2280美元左右，下跌了24%，使其成为伦敦金属交易所贱金属中表现第二差的金属，仅次于镍。 4月中旬前后，时间价差明显松动，表明金属在场外积累。 本月的小幅紧缩已经吸引了一些金属走出阴影，未来可能还会有更多。 然而，在供应链的更上游，已经有迹象表明，锌价暴跌正开始限制生产。  LME锌库存价格和价差 逼仓可以挤出隐藏的金属 触发伦敦金属交易所(LME)库存系统当前大量入库的因素，似乎是本月早些时候短期价差大幅收缩。 自4月中旬以来，基准现金与3个月期价差一直处于舒适的正溢价水平，但在8月初转为现货溢价。8月9日，现货溢价飙升至每吨36.50美元，为今年2月以来的最高水平。 这一小幅紧缩被归因于花旗银行(Citibank)。购买金属以换取利润丰厚的仓库租赁交易。由于过去几年的可用性很低，这种存储游戏是不可能实现的。 如果是这样，那么游戏就在新加坡上演了，除了马来西亚巴生港的1000吨外，新加坡已经占据了最近抵达的所有货物。 金属正在进入伦敦金属交易所的早期预警信号是，上月有两批金属抵达新加坡。 7月份，该市共获得31500吨锌，5125吨铅和625吨锡。 LME的月度仓库排队数据显示，PGS (East Asia) Pte Ltd运营的仓库上个月接收了31450吨金属，这意味着这里是锌的主要目的地。 我们必须等到LME下个月的更新才能确认这个月的流入也是同一家仓库公司。 洪流来了 鉴于价格走势，以及越来越多的证据表明，锌市场已转向大量供应过剩，LME的低库存看起来越来越不协调。 就在4月份，国际铅锌研究组织(ILZSG)仍预测全球精炼金属缺口将达到4.5万吨。 国际金属协会估计，全球精炼金属产量同比增长2.3%，这在很大程度上反映了中国产量的增加。 然而，同期锌使用量的增长速度要慢得多，只有1.0%，而且考虑到锌的需求依赖于中国和欧洲疲软的建筑业，即使是这一适度的增长率也有可能进一步下降。 向市场过剩的转变现在已经有了切实的形式，尽管伦敦金属交易所(LME)需要一场时间分散的行动，才能将其从场外储存的阴影中解救出来。 还有多少锌到达LME系统还有待观察。期货溢价回到锌曲线的前端，表明近期的金属抢购已经结束。 低价格造成了损失 世界各地的冶炼厂仍在享用去年积累起来的精矿，当时欧洲和中国的供应中断造成了供应链上的冶炼瓶颈。 虽然欧洲的一些产能仍处于停产状态，但中国的产能今年已强劲反弹。 然而，据ILZSG估计，今年1月至5月，中国的稀土供应正在萎缩，较上年同期下降1.0%。 低价格开始影响到边际生产商博利登(Boliden)关闭其在爱尔兰的Tara矿，这是迄今为止最引人注目的受害者。 锌供应周期正显示出转向的初步迹象，但矿山供应受到足够限制，导致精炼金属产量下降还需要一段时间。 在此期间，有很大的可能会有更多的金属进入LME的仓库。本月的利差租赁交易不太可能是最后一次。 作者:安迪·霍姆 本文仅代表作者的观点，他是路透社的专栏作家 克尔斯滕·多诺万编辑 2023年8月18日 |
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