专栏文章:伦敦金属交易所(LME)紧缩后，全球锡库存升至两年高点  2003年11月20日，中国工人在上海郊区的一家工厂卸下一卷锡板。路透社/克拉罗·科尔特斯/资料图片 路透伦敦7月12日电---伦敦金属交易所(LME)仓库的锡量在一个月内增加了一倍以上。 由于伦敦金属交易所锡价曲线前部的急剧挤压，金属几乎每天都在到货。 6月份，三个月交割期的现金溢价飙升至每吨1704美元，为2021年10月以来的最大溢价。 供应紧张目前正在消散，但它已将LME库存推高至4305吨的8个月高位。 自今年年初以来，上海期货交易所(SHFE)的库存一直在重建，目前保持在9203吨。目前，交易所库存总量为2020年3月以来的最高水平。 对于仅仅一年前还严重短缺的市场来说，这是一个巨大的转变，也证明了电子行业的需求疲软。 但由于缅甸的供应中断迫在眉睫，市场可能需要一些库存缓冲。  伦敦金属交易所和上海金属交易所锡库存 LME受挤压，但不缺实货 LME锡合约的吃紧似乎并未反映出现货市场的锡短缺。高额的现金溢价吸引了LME多个仓库的金属。 交货集中在马来西亚的巴生港和新加坡，但也保证在鹿特丹、安特卫普、意大利的热那亚和的里雅斯特港口、西班牙的毕尔巴鄂港和美国。 鉴于美国市场在2021年非常紧张，买家每吨要比LME价格高出4000美元，巴尔的摩的515吨授权尤其能说明问题。 根据Fast markets的评估，目前中西部的溢价为每公吨1,550美元，这使得在LME交割成为一个可行的选择。 很明显，近几个月来，由于生产商从疫情的中断中恢复过来，以及焊接行业的需求仍然低迷，实体供应链已经重新充实起来。 伦敦金属交易所(LME)的挤压，似乎更多地是在一个流动性有时相对不足的市场上的一种冲突。 基金经理在5月转为看多锡，6月净多头仓位增至1067份合约，这是自去年3月以来最大的集体多头押注。 买盘帮助3月期锡价格在每吨2.8万美元上方上稳，并可能迫使空头头寸回补，或导致现货趋紧。 尽管时间跨度紧张有所缓解，但锡价仍守在6个月交易区间的上端，最新交易价为28100美元/吨。  LME锡合约的基金仓位 供应中断迫在眉睫 虽然印尼和秘鲁的锡供应已经从年初的中断中恢复过来，但一个新的威胁正在逼近。 从下个月初开始，缅甸佤族地区将暂停所有锡矿开采。 该地区由缅甸最大的武装民族组织佤邦联合军(UWSA)控制，占全球锡矿产量的10%左右。 国际锡协会(international tin Association)的数据显示，该公司是中国锡冶炼厂的主要供应商，去年占中国锡需求的26%左右。 暂停开采是为了在开采十年后对储量进行审计。 没有人知道它会持续多久。 中国生产商，如广西华西有色金属(600301.SS)和蒙古兴业矿业(000426.SZ)的子公司银曼矿业(Yinman Mining)，一直在关闭工厂进行维护和升级工作。 全球领先的锡生产商云南锡业公司(000960.SZ)刚刚宣布，从本周开始，其个旧冶炼厂将进行为期45天的维修。 这看起来像是一个协调一致的行业行动，以储备原材料库存，直到缅甸的局势变得明朗。 如果采矿暂停像预期的那样持续几个月，冶炼厂应该能够应对缅甸精矿供应中断的影响。 然而，如果这种情况持续更长时间，中国和世界其他地区可能都需要这些交易所的锡库存。 本文仅代表路透社专栏作家作者的观点 作者:安迪·霍姆 2023年7月12日 |
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