LME股票上涨，基金继续对铜施加空头压力  2015年12月15日，智利圣地亚哥北部copiapo市附近的Tierra Amarilla镇的ENAMIs(国家矿业公司)铜阴极工厂。路透/》阿尔瓦拉多 路透伦敦5月30日电---投资者对铜的短期前景愈发悲观，因市场形势恶化令宏观经济前景更加黯淡。 投资基金自2020年6月以来首次净做空伦敦金属交易所(LME)的铜合约，反映出CME合约已经建立的看跌头寸。 就连超级看多的高盛(Goldman Sachs)也承认，“我们对价格的预期是错误的”。由于伦敦金属交易所(LME)库存不断增加，且价差超宽松，LME 3个月期铜上周跌至每吨7867美元的年内低点。 银行表示，大宗商品市场正在经历有史以来最大规模的去库存操作，票据卖家加入实物卖家的行列，抛售所持商品。(《大宗商品观点:大去库存》，2023年5月23日) 高盛下调了价格预期，但仍预计“上涨势头将再度抬头”，12个月目标价为每吨1万美元。 基金配置表明，许多投资者认为铜价在反弹之前可能会进一步下跌。  基金建立空头 根据该交易所最新的交易员承诺报告(COTR)，在截至5月19日的一周内，投资基金净做空LME铜合约达1558份。 上一次基金经理集体如此看空是在2020年上半年，当时世界正受到第一波COVID-19的影响。 直接多头头寸已从1月份的高点59,557份合约大幅削减至35,733份合约，而直接空头头寸在本月早些时候降至37,862份合约，这是自2018年该交易所开始发布其COTR以来的最高水平。 鉴于铜价上周触及2023年新低，追随趋势的动量基金很可能会在铜价走软之际进一步增持空头头寸。 自5月初以来，基金经理们一直在做空铜合约。在截至5月23日的一周内，净空头头寸略微减少至16,438份合约，但直接空头头寸继续保持在上周的三年高点附近。 并不是铜特有的负性。出于同样的经济衰退担忧，基金组织一直在抛售其他工业金属和石油。高盛表示，大宗商品指数中的管理资金规模已降至本世纪初以来的最低水平。 然而，铜目前似乎特别脆弱，市场悲观情绪似乎证实了宏观经济的悲观情绪。  自5月初以来，基金经理一直在做空芝加哥商业交易所的铜 宏观与微观相结合 今年年初，随着中国全面摆脱新冠肺炎疫情的限制，基金押注铜和其他金属的需求将受到提振。 然而，中国经济复苏的力度(尤其是在制造业)令人失望，年初的乐观情绪已经消退。 面对高能源成本、高利率和美国债务危机，欧洲和美国的前景也在恶化。政府紧张的债务上限谈判。 宏观前景的黯淡反映在铜的微观动态中。 中国的铜进口量处于较低水平，2023年第一季度，中国从世界其他地区的金属净进口量同比下降了12%。4月份疲软的初步贸易数据表明，这种模式没有改变。 LME铜库存已从4月中旬的低点51175吨恢复至目前的99700吨，运往亚洲、欧洲和美国。最近几周的地点。 伦敦金属交易所(LME)的价差表明，市场上有更多的金属可供选择。上周，基准的现货-3个月期铜期货价格跌至每吨70.25美元的超期货溢价，为近20年来最大溢价。 国际铜业研究组织(International Copper Study Group)估计，今年第一季度全球精炼铜市场出现了33.2万吨的供应过剩，而去年同期的供应过剩为8000吨。 等低点 高盛(Goldman Sachs)认为，铜市场的价格反映了西方经济体的全面衰退，如果情况好于预期，铜市场很容易出现大幅向上调整。 其他人现在也开始寻找更长期的买入机会。 瑞银(UBS)分析师“并非一直看涨铜”，但现在认为，随着铜价接近边际成本和激励定价，市场正接近一个基本面拐点。 瑞士银行5月30日的一份研究报告称，金价有可能出现“剧烈上涨”“铜:正接近买入水平”。 从大西洋两岸的基金配置来看，距离铜价更近了，但还远没有到那个地步。在铜价的微观动态变得更加积极之前，投资者不太可能改变他们看跌的立场。 作者:Andy Homev 本文仅代表路透社专栏作家本人的观点 编辑:大卫·埃文斯 2023年5月30日 |
 关注我们 |  |
