 专栏文章:锡因缅甸供应中断的威胁而受到惊吓  2003年11月20日，中国工人在上海市郊的宝钢厂卸下一卷锡板 路透社/Claro Cortes/File Photo Andy Home 路透伦敦4月17日电---由于世界第三大锡生产国缅甸可能停产的消息，锡价周一大幅上涨。 伦敦金属交易所(LME)三个月期锡价格上涨11%，达到每吨27705美元的两个月高点，最后报27180美元。它效仿了上海期货交易所(ShanghaiFutures Exchange，简称ShFE)，在最近的动荡之前，该交易所的交易活动已经达到创纪录水平。 供应意外受到威胁的形式是缅甸中央经济计划委员会(Central Economic Planning Committee of The wastat)发表的一份声明。该委员会是缅甸最强大的民族武装组织，控制着中缅边境的锡矿矿区。 根据路透社看到的一份文件，从8月初开始，所有的采矿和加工活动将暂停，以保护剩余的资源。 这似乎是一个奇怪的举动，因为锡是佤邦如此重要的收入来源，而且这一声明可能比表面上看到的要复杂得多。 但它突显了东南亚人迹罕至的地区之一对全球锡供应链的重要性。 中国的锡冶炼厂尤其容易受到影响，尽管它们一直在努力减少对缅甸矿石的依赖。  2013-2022年中国锡矿及精矿进口量 缅甸的锡热 在第二次世界大战之前，缅甸是一个重要的锡生产国，但到上世纪末，这个行业几乎消失了。 人们第一次知道重大的新发现是在2013年，当时来自缅甸的大量矿石和精矿开始出现在中国的进口数据中。 从缅甸的进口量从2012年的3万吨增长到2013年的8.9万吨，2016年迅速增长到近50万吨。十年中期的峰值与隐含价值的急剧下降相吻合，表明低品位金属库存正在转移。 从那以后，中国的原材料进口量一直保持在每年15万至20万吨左右。 随着佤联军(UWSA)控制了曼茂矿区的核心，小规模的手工采矿很快变得机械化和半正规化。 国际锡协会(International Tin Association)于2016年访问了该矿区，并估计其年产量接近5万吨，尽管有很大的新发现潜力。 美国地质调查局(United States Geological survey)估计，去年的稀土产量从2021年的3.69万吨降至3.1万吨，但仍使该国成为仅次于中国和印尼的全球第三大稀土供应国。 这也是一个有争议的问题，因为佤联军在2003年因涉嫌贩毒被美国列入制裁名单。 中国依赖 缅甸锡业的繁荣对中国锡冶炼厂来说恰逢其时。随着中国政府逐步收紧对采矿业的环境控制，许多中国锡冶炼厂正努力增加新的采矿产能。 但是，当新冠肺炎疫情的限制严重扰乱了缅甸的矿业产出和原材料跨境流动时，过度依赖邻国的风险变得明显起来。 中国的冶炼企业一直在忙着寻找新的潜在锡源。 从缅甸进口的矿石和精矿占总进口量的比例已从过去十年中期的近100%降至2022年的77%。 去年的进口量包括从刚果民主共和国进口23500吨，从澳大利亚进口11500吨，从尼日利亚进口3000吨，以及从老挝、越南、泰国、马来西亚和俄罗斯进口的少量黄金。 然而，替代来源的供应能否迅速增加或达到足够的规模，以抵消来自缅甸的材料的损失，即使是暂时的，这一点值得怀疑。  上海锡价上涨，空盘量和库存 供应不安全 周一价格波动的速度既反映了供应的直接影响，也反映了市场的定位。 最近，上海锡市场的交易活动异常活跃，3月份成交量和未平仓合约均创下合约生命周期新高。上个月的产量为534万吨，是去年全球产量38万吨的14倍。 上海期货交易所市场未平仓合约的变化表明，新的投机朋友一直在做空，直到周一，未平仓合约再次随着价格上涨而飙升。 鉴于消费电子行业放缓导致的焊接需求大幅放缓，以及中国有形库存的增加，这种看空立场是有道理的。 自1月初以来，上海期交所注册库存已增长65%，至9056吨，为2017年以来的最高水平。 这将为中国买家提供大量的短期缓冲，因为他们和其他所有人都在等待，看看佤邦是否真的要暂停生产。 然而，这一威胁本身就突显出锡供应的脆弱性。目前，全球最大的精炼锡出口国印尼正考虑出台出口禁令，以刺激下游加工能力的建设。 多年来，锡生产行业长期投资不足，一直依靠小规模矿商找到大矿藏，就像2010年代的缅甸和1990年代的巴西一样。 由于供应多样化的失败，锡的命运至少在一定程度上依赖于不透明的UWSA及其不透明的政策制定过程。 这可能不会是最后一次被来自缅甸的意外消息吓到。 本文仅代表作者Andy Home的观点，他是路透社的专栏作家 Paul Simao编辑 2023年4月17日 |
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