2021年4月20日（星期一），大约在美国东部时间下午2:08到每日结算期结束时(美国东部时间下午2:30)之间，5月合约的交易价格自1983年WTI原油期货合约开始上市交易以来首次低于每桶0美元。4月20日，5月合约创下每桶 -40.32美元的盘中最低交易价格，最终结算价为每桶 -37.63美元，所有其他到期的WTI合约在4月20日以正价格结算。 如上所述，4月20日是5月合同的倒数第二天，也就是合同到期的前一天。4月20日的交易开始于美国东部时间周日晚上6点，当时WTI合约市场在亚洲开市。5月合约在周日开盘时的价格为每桶17.73美元。从周日开盘到周一盘中低点，5月合约价格最终下跌了58.05美元/桶。在美国东部时间下午2点08分至2点28分的20分钟内，油价跌幅尤为明显，当时5月合约价格从每桶0美元跌至 -39.55美元，然后在美国东部时间下午2点29分跌至 -40.32美元的历史低点。 因此，5月合约的结算价格反映了5月合约与2020年6月合约(“6月合约”)(“5 - 6月价差”)之间的价格差异或“价差”。在4月20日交易时段，5-6月价差从前一个交易日的 -6.76美元/桶，扩大至 -58.06美元/桶。 按照惯例，下一个交易时段是4月21日的交易时段。4月21日的交易开始于4月20日晚上。在4月21日的交易时段，美国东部时间4月20日下午8点04分左右，在4月20日早些时候的交易时段油价跌至负值大约6个小时后，5月合约的交易价格高于每桶0美元。在4月20日至21日的隔夜交易中，5月合约价格在欧洲市场开盘时再次跌破零，并在4月21日美国市场开盘前保持在负值或接近负值。4月21日到期时，油价为每桶10.01美元。在4月21日交易结束时，5-6月间的价差收于 -1.56美元/桶，与3月中旬的水平一致。 我们将会详细说明，在5月合约的倒数第二个交易日，市场似乎越来越关注原油市场的供需失衡和原油库存的短缺，在4月20日之前的几周，纽约商品交易所宣布，它正在为WTI合同的负价格做准备，并发布了一系列的警告和行动，以应对这种情况。在4月1日前后，CME向CFTC工作人员表示，CME正采取操作步骤，在必要时支持在CME Globex交易的某些能源产品的期货和期权的负定价，包括WTI合约。4月3日、8日、13日和15日，CME向会员发布公告和通报。
（中国期货博物馆 负油价运行机制研究组 译自CFTC 2020年11月23日发布的临时研究报告 2021.11.15）
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